这一金融工具虽非常态化的调控工具，电动但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，电动部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。

我们认为，车强货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。去年底以来，制性市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。

2024年货币政策将会有积极的新姿态去年召开的中央金融工作会议指出，标准始终保持货币政策的稳健性。中央经济工作会议明确要求，将出2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。但年初央行将两步并成一步，电动且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。

近年来，车强中国人民银行逐步形成了在每月月中固定时间开展中期借贷便利（MLF）操作、车强每日连续开展公开市场操作的惯例，综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，通过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率中枢波动，保持流动性合理充裕，显著提高了货币政策传导的效率。2022年分两批推出共计7399亿元，制性用于补充投资包括新型基础设施、科技创新等重大项目的资本金，以及为专项债项目资本金搭桥。

标准2025年可能进一步降息200个基点。

将出2024年货币政策尤其需要更好地配合财政政策发力。中央经济工作会议明确要求，电动2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。

我们预测，车强2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。存款利率下行可降低银行吸收社会资金的成本，制性而降准则有助于银行业机构释放低可贷资金规模，提高银行的放贷意愿和能力。

标准一是政府发债需要得到市场资金的支持。无论是国债还是地方债券，将出发行后都需要金融机构等市场参与方的积极认购，将出约80%的政府债券为银行购买，继续营造流动性合理宽松的市场环境，有助于金融机构更好地支持相关债券的发行。